Glossar

A

Abgeltungsteuer

Pauschale Steuer auf Kapitalerträge (25 % + Soli ≈ 26,375 %, ggf. zzgl. Kirchensteuer). Inländische Broker führen sie automatisch ab und verwalten Verlusttöpfe und Pauschbetrag.

Angemessenheitsprüfung

Prüfung von Kenntnissen und Erfahrung des Kunden im beratungsfreien Geschäft — Pflicht besonders bei komplexen Produkten wie Derivaten. Abzugrenzen von der weitergehenden Geeignetheitsprüfung.

APA Approved Publication Arrangement

Zugelassener Veröffentlichungsdienst, über den Handelsplätze und Systematische Internalisierer ihre Abschlüsse öffentlich machen (Post-Trade-Transparenz, MiFIR).

B

Best Execution

Pflicht zur bestmöglichen Ausführung (MiFID II Art. 27): „all sufficient steps“, für Privatkunden gemessen am Gesamtentgelt aus Preis und allen ausführungsbezogenen Kosten.

Bruchstücke Fractional Shares

Anteilige Aktien/ETFs. Man investiert nach Betrag statt Stückzahl; entstehen über Sparpläne oder Kapitalmaßnahmen und werden vom Broker intern/treuhänderisch abgewickelt.

C

CCP Central Counterparty

Zentrale Gegenpartei, die beim Clearing zwischen Käufer und Verkäufer tritt, Positionen nettet und die Erfüllung garantiert — reduziert das Kontrahentenrisiko.

Clearing

Verrechnung/Netting und Absicherung der Geschäfte nach der Ausführung, in der Regel über eine CCP.

CSD / ICSD Zentralverwahrer

Verwahrt Wertpapiere zentral und führt das Settlement durch (z. B. Clearstream). Der ICSD ist das internationale Pendant.

Custody Verwahrung

Verwahrung der Wertpapiere — als Omnibus-/Sammeldepot (gepoolt, aber vom Eigenbestand des Instituts segregiert) oder individuell-segregiert.

D

Depot

Konto zur Verwahrung von Wertpapieren, begleitet von einem Verrechnungskonto für Cash.

Derivat

Finanzkontrakt, dessen Wert sich von einem Basiswert ableitet (Aktie, Index, Rohstoff …). Prägendes Merkmal ist der Hebel. Siehe Derivate.

E

EdW / EdB

Anlegerentschädigung (max. 20.000 €, 90 % der Forderungen aus Wertpapiergeschäften) bzw. gesetzliche Einlagensicherung (bis 100.000 € pro Kunde und Bank).

ETF

Börsengehandelter Indexfonds; bei Neobrokern Kernprodukt (Sparpläne, Inducements der Anbieter). Als Sondervermögen insolvenzgeschützt.

Event Sourcing

Architekturmuster: Jede Zustandsänderung wird als unveränderliches Event in einem Append-only-Log gespeichert; der Zustand entsteht durch Replay. Liefert lückenlosen Audit-Trail.

F

FIX-Protokoll

Standard-Nachrichtenprotokoll für Order-Routing und Execution-Reports zwischen Brokern, Börsen und Liquiditätsanbietern (z. B. 35=D New Order, 35=8 Execution Report).

I

Idempotenz

Eigenschaft, dass eine wiederholte Order-Anfrage (Retry) nicht zu doppelter Ausführung führt — umgesetzt über Idempotency-Keys und Deduplizierung.

ISIN / WKN

Internationale (12-stellig) bzw. deutsche (6-stellig) Wertpapierkennnummer zur eindeutigen Identifikation eines Papiers.

K

Kassamarkt

Sofortiger Handel mit (nahezu) sofortiger Lieferung — Gegensatz zum Terminmarkt der Derivate.

L

Limit- / Market-Order

Ausführung nur zum Limitpreis oder besser vs. sofortige Ausführung zum nächsten Kurs. Die Stop-Order wird bei Erreichen einer Schwelle zur Market-/Limit-Order.

M

Market Maker

Stellt fortlaufend Bid/Ask und sorgt für Liquidität; verdient am Spread (z. B. Lang & Schwarz, Baader Bank).

MTF Multilateral Trading Facility

Multilaterales Handelssystem. Trade Republic ist seit Januar 2026 als MTF-Betreiber lizenziert.

N

NII Net Interest Income

Zinsüberschuss auf Kundeneinlagen — seit dem Zinsanstieg eine zentrale Erlössäule der Neobroker.

O

Order

Auftrag zum Kauf/Verkauf mit Typ (Market/Limit/Stop), Menge/Betrag, Gültigkeit und Ausführungsplatz.

OTC Over the Counter

Außerbörslicher Direkthandel zwischen zwei Parteien.

P

PFOF Payment for Order Flow

Rückvergütung des Market Makers an den Broker für zugeleitete Orders. In der EU ab dem 30.06.2026 verboten (MiFIR Art. 39a).

Position

Aktueller Bestand eines Wertpapiers im Depot.

R

Referenzmarktprinzip

Während der Xetra-Kernzeiten müssen sich andere Handelsplätze an dessen Preisen orientieren.

S

Settlement

Erfüllung des Geschäfts (Lieferung Papier gegen Geld), T+2, künftig T+1 (EU/UK ab 11.10.2027).

Smart Order Routing

Automatisierte Auswahl des Ausführungsplatzes nach Preis, Liquidität, Kosten, Wahrscheinlichkeit und Geschwindigkeit — technische Umsetzung der Best-Execution-Pflicht.

Sondervermögen

Wertpapiere der Kunden, die nicht in die Insolvenzmasse des Brokers fallen, weil sie wirtschaftlich dem Kunden gehören.

Sparplan

Automatisierter regelmäßiger Kauf mit Sammelausführung, oft mit Bruchstücken.

Spread

Differenz zwischen An- und Verkaufskurs (Brief/Geld) — der eigentliche Preis des Handels auf Market-Maker-Plätzen.

Systematischer Internalisierer SI

Wertpapierfirma, die Kundenorders in erheblichem Umfang gegen das eigene Buch ausführt statt sie an einen Handelsplatz zu leiten — und deshalb eigenen Transparenzpflichten (Pre-/Post-Trade) unterliegt.

T

Teilausführung

Ausführung nur eines Teils der Order, wenn nicht genug Volumen zum gewünschten Preis vorhanden ist; der Rest bleibt offen.

W

Wertpapierleihe Securities Lending

Verleih von im Depot gehaltenen Papieren gegen Gebühr; das wirtschaftliche Eigentum bleibt beim Kunden.

X

Xetra

Elektronischer Referenzmarkt der Deutschen Börse; höchste Liquidität, liefert die Referenzkurse (9:00–17:30 Uhr).